美联储周三发布的最新一期褐皮书调查报告显示，4月中旬以来 ，美国经济活动整体保持扩张
，但不同收入群体之间的消费差距进一步拉大，形成了典型的“K型”复苏格局。

　　报告指出，在12个联邦储备区中
，有10个地区的经济活动以“轻微至温和 ”的步伐增长，一个地区报告轻微下滑 ，另一个地区则未见变化 。尽管经济活动整体平稳运行
，但消费支出在不同收入群体间的分化日益明显
。

　　这种分化被描述为一种“K型
”经济。具体而言，高收入家庭依然保持韧性 ，对价格上涨不太敏感；中等收入家庭则被形容为“在决定消费前
，尽量从每一美元中榨取更多价值”；而低收入消费者面临的财务压力最大 。总体而言，有报告指出信用卡使用量增加、实体店零售客流量减少 ，且对必需品的需求更为强劲。

　　褐皮书是由美联储收集的全美各地企业联系人反馈所编制的经济状况摘要
，为6月16日至17日联邦公开市场委员会会议的利率决策提供参考依据
。近期数据显示，美国4月个人消费支出价格指数同比涨幅已从3月的3.5%跳升至3.8% ，连续五年多高于美联储2%的目标水平。

　　关于通胀
，报告明确指出，与中东冲突相关的能源成本是通胀压力的主要驱动因素 ，其溢出效应已波及航运 、包装
、食品杂货和化肥等多个领域 。多数辖区报告物价以“温和至强劲 ”的速度上涨，且通胀水平高于上一期报告
。

　　制造业活动表现出一定的韧性
，九个地区的制造业以温和至强劲的速度增长，这在一定程度上得益于数据中心建设带来的需求拉动。但农业和能源领域的前景仍高度不确定 ，导致生产商推迟了大规模的扩产计划 。

　　劳动力市场方面
，十一个地区的就业情况基本持平，呈现出“低招聘、低裁员”的特点 ，员工因经济不确定性不愿跳槽
，企业招聘也较为审慎
。企业对未来六个月的商业前景预期几乎没有变化，高企的不确定性和消费支出疲软的迹象持续打压市场情绪。